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7月经济数据不及预期 新周期到底有多远？

经济观察网 记者 李晓丹 7月经济数据不及预期：规模以上工业增、消费、固投等数据低于预期，尤其是固投数据中的基建、房地产以及制造业投资单月增速均有所减速，分别放缓了1.6个，3.1个和5.3个百分点。

今年前两个季度GDP增速达到6.9%，下半年第一个月的固投数据低于预期，引起了更多关注，下半年经济靠什么来稳住？

就在14日上午的数据发布会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇就经济“新周期”争论做出了回应。

毛盛勇表示，“新周期”争论的核心问题有两个，就是怎么看当前中国经济和下一步的走势。对此毛盛勇提出三句话：第一，中国经济当前总体平稳、稳中有进、稳中向好。第二，从下半年来讲，中国经济稳中向好的态势能够延续下去，势头不会变。第三，从未来中长期来看，从发展空间和潜力、增长韧性、要素供给条件、改革创新红利不断释放等多个角度来看，中长期中国经济应该有条件维持中高速增长的水平。

固投为什么降了？

国家统计局发布的数据显示，今年1-7月，全国固定资产投资(不含农户)280605亿元，同比增长8.3%，增速创年内新低。

对于这一增速，招商证券(17.910, 0.12, 0.67%)在当天的分析报告中指出：固投回落的主要原因还是房地产投资增速回落幅度扩大。从分项数据可以看出，制造业投资增速小幅回落0.3%，基建投资依然保持较快增长，与上月增速基本持平。

天风研究的报告则认为，固投重现回落的一个影响因素是贷款增速下滑。

国金证券(11.500, -0.08, -0.69%)首席宏观分析师边泉水则进一步指出，7月数据低于预期，与内在增长动能放缓、财政支出大幅下滑有关。

申万宏观首席分析师李慧勇也认为，新开工面积大幅回落，7月下跌4.9%，较6月回落19个百分点，是拖累地产投资的主因。而7月土地购置面积增长24%，较6月回升4.6个百分点，开发商拿地仍然积极。

“尽管地产销售有回落压力，但地产库存较低仍然对开发商拿地和地产投资有所支撑。”李慧勇说。

中信证券(17.020, -0.03, -0.18%)首席经济学家诸建芳表示，7月房地产销售和新开工数据存在“扰动”。他分析， 7月份数据出现“塌陷”并非经济基本面出现了恶化，而是由偶然因素导致，在“三四线”房地产市场环比仍然上涨的背景下，房地产销售和投资只会缓慢、平稳回落。

海通证券(14.540, -0.09, -0.62%)首席宏观分析师姜超认为，地产销量大幅下滑、库存周期步入尾声、财政收支矛盾凸显、以及高基数效应来袭，都意味着下半年经济依然面临较大下行压力。

国信宏观固收的报告认为，8月房地产严控下销售逐渐降温，预计工业增速会进一步回落。

“新周期”还有多远？

在14日的国家统计局国民经济运行情况举行发布会上，毛盛勇在对经济“新周期”争论做出回应时给出了对下半年经济走势的判断，强调中长期中国经济应该有条件维持中高速增长的水平。

姜超认为，不靠房地产才有真正新周期。

天风证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在近日的一场论坛上更为鲜明地给出了他对新周期的判断——没有新周期，只有老故事。

数据显示，7月的用电量和钢材价格仍在上涨。

7月宏观数据低于预期，显现出经济增长确实存在压力，但这不能意味着下半年的经济走势会持续回落，而关于经济新周期的争论，也更多地是在经济增长动能层面进行讨论，而非针对单一数据。

国务院发展研究中心研究员张立群认为，7月经济指标回落是短期波动，没有改变经济稳中向好的大趋势。

不过，他也强调，经济稳中向好的基础仍需巩固，仍需警惕和注意一些情况，比如出口增速的回落，要警惕贸易保护、贸易战等情况的出现，以及美国货币政策的变数，对外需的形势不能过于乐观。

方正证券(8.530, -0.14, -1.61%)首席经济学家任泽平坚持认为，供给出清新周期是产能周期的第三个阶段，短期冲击不改中期趋势。

汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌则指出，未来几个月随着财政支出增速如期放缓，需求小幅降温的趋势不变，下半年经济下行风险显现，要更好地把握好金融去杠杆的力度以避免进一步误伤实体经济。

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